نقش دلار در تغييرات سهام چقدر موثر است؟

بازار سرمايه پس از شروع ريزش قيمت‌ها در دهه سوم مرداد حدود ۹۰۰ هزار واحد از ارتفاع خود را از دست داد اما قيمت دلار طي يك رشد تند و تيز تا حدود ۳۲ هزار تومان افزايش يافت، اين وضعيت سبب شد تا افت ارزش دلاري سهام مورد معامله در كشور نسبت به كاهش ريالي آن افزايش بيشتري را شاهد باشد كه برآيند آن به جذابيت سهام شركت‌ها، مخصوصا آنها كه درآمد دلاري كسب مي‌كنند، انجاميد در ابتدا كد بورسي لازم است .

.

به گزارش تجارت‌نيوز، اگر بخواهيم مهم‌ترين عامل از ميان عوامل رشد اخير را به اختصار بيان كنيم بدون شك نقش دلار در شروع زوال روند نزولي چهار ماه اخير قابل توجه است. بازار سرمايه كه پس از شروع ريزش قيمت‌ها در دهه سوم مرداد در حالي حدود ۹۰۰ هزار واحد از ارتفاع خود را از دست داد كه در طول همين مدت قيمت دلار طي يك رشد تند و تيز تا حدود ۳۲ هزار تومان افزايش يافت. اين وضعيت سبب شد تا افت ارزش دلاري سهام مورد معامله در كشور نسبت به كاهش ريالي آن افزايش بيشتري را شاهد باشد كه برآيند آن به جذابيت سهام شركت‌ها، مخصوصا آنها كه درآمد دلاري كسب مي‌كنند، انجاميد. آموزش بورس نيز لازم است . 

اينكه اين جذابيت تا چه حد ناشي از خوشبيني بازار به صحت P/ E آينده نگر حدود ۱۰ واحد است و آيا اين خوشبيني با توجه به مختصات اقتصاد ايران صحت دارد يا خير، در اين گزارش محل بحث نيست با اين حال آنچه كه واضح است اين است كه بازار فعلا با همين تحليل قصد خريد ميزان بيشتري از سهام را دارد. از لحاظ رفتاري نيز كاملا طبيعي است كه پس از يك دوره طولاني اعمال فشار از جانب فروشندگان حالا گوي و ميدان پس از چهارماه به دست خريداران بيفتد تا زور آزمايي عرضه و تقاضا به سبزپوشي تابلوهاي معاملاتي در بورس و فرابورس منتهي شود.ثبت نام بورس ادامه دارد . 

بال جهاني صعود سهام

اما در كنار عامل داخلي دلار اين روزها قيمت‌هاي جهاني هم توانسته‌اند تاثيري قابل‌توجه بر عملكرد پيش روي شركت‌ها بگذارند. در روزهاي گذشته ضعف دلار در كنار احتمال افزايش تقاضا در بازارهاي جهاني كه خود ناشي از افزايش خوشبيني‌ها به مهار كرونا است، سبب شده تا قيمت در بسياري از كالاهاي اساسي مانند فلزات اساسي و رنگين و محصولات پتروشيمي افزايش يابد. اين متغير در صورتي كه شاهد افت مقداري فروش (اين احتمال قوي نيست) در شركت‌هاي دلاري بازار سهام نباشيم به افزايش درآمد زايي شركت‌ مي‌انجامد.

به نظر مي‌رسد دليل اصلي اقبال فعالان حقوقي بازار سهام نسبت به بسياري از نمادها در روزهاي اخير نيز از اين مساله سرچشمه گرفته كه وقوع كرونا، سياست‌هاي پولي انبساطي و تغييري كه انتظار مي‌رود از اواسط سال آتي ميلادي در سطح تقاضاي جهاني شاهد باشيم، بر جذابيت شركت‌ها در شرايط فعلي افزوده است.

بورسي‌ها زير ذره بين كدال

عامل ديگري كه در روزهاي اخير سبب شده تا بازار در هفته اخير با روي خوش به استقبال آذر ماه برود، اميد به گزارش‌هاي خوب ماهانه است كه توانسته كف تحليل امني را براي بسياري از نمادهاي بازار سرمايه ايجاد كند. اگرچه اين عامل از سرمايه‌گذاري به سرمايه گذار ديگر متفاوت است با اين حال نبود تغييري كه بتوان آن را در جريان فعاليت شركت‌ها معنادار تلقي كرد در كنار تقليل انتظارات تورمي ناشي از كاهش ريسك‌هاي سيستماتيك مشرف بر اقتصاد ايران، مي‌تواند بازار را براي تداوم روند صعودي در روزهاي پيش رو آماده كند.

اگرچه تا لحظه نگارش اين گزارش تعداد اندكي از نمادها عملكرد ماهانه خود را روي تارنماي كدال منتشر كرده‌اند با اين حال در همين تعداد اندك نيز نحوه عملكرد شركت‌ها به‌طور كلي بد نبوده است. از شركت‌هايي نظير «غزر» و «سقاين» كه ارزش ريالي فروش افزايشي قابل توجه داشته و نمادهايي نظير «دسبحا» كه ماهيت سرمايه‌گذاري دارند و نسبت قيمت به خالص ارزش دارايي‌هاي بالايي ندارند.

از چاله دلار به چاه «خودرو»

روز گذشته اگرچه تعداد صف‌هاي خريد و فروش همچنان قابل توجه بود با اين حال وزن آنها نسبت به كل نمادهاي موجود در بازار كاهش بيشتري داشت. همين امر سبب شد تا نسبت به روزهاي قبل بازار متعادل تري را نظاره‌گر باشيم.

بر اين اساس طي روز شنبه از ميان ۳۳۷ نماد معامله شده در بورس تهران ۳/ ۱۶ درصد نمادهاي بازار شاهد تشكيل صف خريد بودند. ارزش اين صفوف خريد جمعا حدود ۹۴۴ ميليارد تومان بود. در مقابل اين ميزان تقاضاي اشباع شده اما صف فروش‌هاي ۱۱۲۱ ميليارد توماني وجود داشت كه اين ميزان در ۳۷ درصد از كل نمادهاي معامله شده در اين روز تقسيم شده بود.

در اين ميان نكته‌اي كه بسيار خودنمايي مي‌كرد ارزش ۱۸۵ ميليارد توماني صف‌ فروش در نماد «خودرو» بود كه توانست از لحاظ رواني جريان حاكم بر بازار سهام را در روز گذشته دستخوش تغيير كند. در حالي كه اين نماد نه از لحاظ عملكرد مالي وضعيت مطلوبي دارد و نه اصلا در چندسال گذشته توانسته حتي يك بار در مجمع سودي درخور ميان سهامداران تقسيم كند، مشخص نيست كه چرا برخي تريبون‌دارهاي بازار سهام سعي در القاي ليدري اين نماد در بازار را دارند و تا اين حد به عرضه و تقاضاي سفته بازي در آن وزن مي‌دهند.

تمامي اين رويدادها در حالي رخ داده كه در وضعيت كنوني بازار از نمادهاي داراي پشتوانه بنيادي خالي نشده است. به رغم آنكه درخصوص وقوع اين پديده و سابقه تاريخي آن نظرات و دلايل گوناگوني وجود دارد، با اين حال آنچه كه مسلم است اين است كه پرطرفدار يا همه گير شدن يك پديده به هيچ روي دليلي بر منطقي بودن آن نيست.

اينكه بازار تا كي بايد چوب اين كژتابي‌ها را بخورد موضوعي است كه حداقل تاكنون آينده روشني براي آن ترسيم نشده اما سرانجامش هرچه كه باشد حكايت از سايه سنگين رفتار توده‌وار در نماد «خودرو» و خطرات بالقوه‌اي دارد كه در روزهاي پيش رو مي‌تواند روند نوپاي صعودي بورس را تهديد كند.